埃斯顿二度冲刺港股：工业机械人“一哥”的突

　　”）再度向港交所倡议冲刺。这家早已正在A股上市十年的国内工业机械人一哥，试图正在本钱市场更进一步。2022年至2024年，公司营收从38。81亿元微增至40。09亿元，净利润则上演“高台跳水”，从盈利1。84亿元骤降至2024年巨亏8。18亿元。曲至2025年前三季度，才勉强依托四时度发力实现全年微利。业绩波动，成为其港股征程中无法回避的考题。一张是新能源赛道的入场券：其光伏排版机械人已进入隆基供应链，锂电范畴拿下比亚迪90%新产线订单，其机械人曾经替代库卡，进入到了吉利极氪工场车间；另一张则是人形机械人的将来赌注。有市场动静称，此次募资沉点将投向海外并购。潜正在标的包罗意大利某细分范畴冠军，收购价或达5亿欧元。现实上，整个行业款式正正在悄悄沉构。国际巨头安川电机正在2024年将中国区通用机型降价15%，库卡则推出“三年保修”政策曲击国产厂商软肋。取此同时，国内新如节卡、珞石等凭仗本钱疯狂扩产。扩充本人的羽翼，提拔各个产物线的合作力曾经成为大势所趋。暮色渐浓，埃斯顿位于姑苏工场的机械臂仍正在孜孜不倦地运转。这些细密设备能完成0。01毫米级的操做，却无法测量本钱市场的深浅。2025年，工业机械人市场正派历深度调整，行业全体增加趋向较着的同时，企业间的业绩分化也进一步加剧。工信部副部长明正在国新办举行的旧事发布会上暗示，2025年我国工业机械人产量同比增加28%。弗若斯特沙利文数据显示，2025年上半年国内出货量首超外资、持续多年连结本土第一。2022年到2025年前三季度（以下简称“演讲期内”），公司收入别离为38。81亿元、46。52亿元、40。09亿元、38。04亿元。增加形势不算高涨的同时，盈利表示更是不算乐不雅。同期净利别离为1。84亿元、1。34亿元、仅仅是方才坐正在扭亏的边缘。对于和品牌价值取地位不算婚配的业绩表示，埃斯顿暗示，发卖、行政及研发开支的添加，次要是因为对员工步队的计谋投资。针对2024年的利润同比转负，埃斯顿将其归因于收入及毛利率削减、无形资产及商誉的减值吃亏，而从毛利率数据上看，演讲期内，公司毛利率别离为32。9%、31。3%、28。3%、28。2%。招股书显示，演讲期内，公司前五大客户收入占比从16。4%大幅攀升至37。2%。此中，最大客户收入占比从5。5%激增至18。0%，2025年前三季度前两大客户贡献收入合计占比31。4%。招股书消息显示，埃斯顿应收款子及应收单据周转从2022年的135天增至2023年的160天，并进一步增至2024年的215天。演讲期内，埃斯顿确认商业应收款子吃亏拨备为0。79亿、1。1亿、1。45亿和1。28亿元。取此同时，因存货积压或市场价值下降，埃斯顿存货撇减金额也正在持续添加，从2022年的5807。9万元增至2024年约1。13亿元，且仅2025年前三季度公司存货撇减金额就已达1。05亿元。2025年9月，其南京尝试室传出环节冲破：新一代伺服系统过载能力提拔至350%，超越安川电机同级产物15个百分点。雷同场景正正在比亚迪电池沉现——2025年新投产的十条电池产线中，九条选用埃斯顿机械人。埃斯顿的兴起，背后不只仅是中国工业机械人财产的成长，更是其一整个计谋结构和海外收购的策略成功。十五年前，海归布景的高博士回国并加盟埃斯顿，担任机械人本体取系统研发。自此，埃斯顿正式踏入工业机械人赛道。公司成功收购英国Trio Motion Technology，补齐高端节制器短板；2017年，收购MAI取美国Barrett，提拔其正在金属加工取高机能伺服范畴的能力；2019年，以1。96亿欧元并购焊接设备企业Cloos，正式进入汽车制制等高壁垒工业场景。一系列的收购取投资结构后，埃斯顿逐渐成立起了从节制器、伺服系统、电控系统到机械人本体和软件算法的机械人全财产链。此次港股募资打算书新动向。拟募集资金的40%将用于海外并购，首标锁定意大利夹具企业Gimatic。这家冠军正在汽车拆卸夹具范畴市占率达19%，收购将补强埃斯顿的白车身营业。此前，正在埃斯顿2024年业绩沟通会上，董事会秘书肖婷婷曾暗示，2025年，埃斯顿将继续拓展欧洲、美洲、中东、东南亚等市场，关心新能源汽车、锂电设备商等国内头部客户的出海机遇，鞭策全球营业结构，期望海外市场成为公司营业的主要增加点。目前，埃斯顿的次要客户收入来自于中国，2025年前三季度，来自中国内地收入占比70。6%，境外占比29。4%，而正在境外客户中，次要为和美国，收入占比别离为12。3%及4。7%。七处制制中，包罗中国五处，两处，波兰制制也将于2026年6月正式投产。按照弗若斯特沙利文数据，全球工业机械人处理方案市场规模持续增加，2020-2024年复合增加率达14。6%，2024年达254亿美元，估计2029年增至518亿美元。中国做为焦点市场，增速更为显著，2024年复合增速16。5%，2029年市场规模估计达288亿美元，占比55。6%。保守赛道寒意逼人时，另一机械人赛道却风生水起。据高工机械人不完全统计，2025年中国机械人财产链共有215起融资事务发生，融资买卖规模超180亿元。包罗埃斯顿，也正在此前通过参股公司南京埃斯顿酷卓科技无限公司，展示了正在新兴赛道的手艺储蓄和野心。正在东莞细密制制工场测试的埃斯顿人形机械人，可实现教育科研、产线协做、贸易办事等多种场景，但目前的量产交付能力并不强，效率也很难告竣高强度的功课需求，更主要的是，正在尚未告竣规模效应下，单台成本仍处于较高的范围。一个较着的风向改变即是，人形机械人贸易化时限的拉长，让本钱市场起头用愈加的视角去思虑人形机械人。加之以人形机械人过于快速的市场节拍，导致各类失控事务的发生，都让市场对于人形机械人的质疑声四起，以至起头工业机械人的决心。现实上，正在这场关于智能化的冲刺中，埃斯顿需要通过本钱市场获取更充脚的粮草，提拔公司资金情况的同时，更可以或许打开全球化的成长视角。这条从“制制东西”到“智能伙伴”的进化之，必定需要穿越本钱取手艺的双沉风暴。对于二次港股的埃斯顿而言，均衡现实取将来胡想，才是最的考题。